Marvipol Development zaczyna odczuwać poprawę liczby zamówień. Dzięki temu najprawdopodobniej w 2025 r. wyniki powinny skierować się na mocne tory, a do tego już w 2024 r. spółka może wrócić do regularnych wypłat dywidendy.
Analitycy z Ipopema Securities po aktualizacji prognoz finansowych lekko skorygowali cenę docelową spółki. Nowa wycena wynosi 10,07 zł (poprzednia: 10,47 zł) i przy obecnych notowaniach implikuje prawie 35% potencjał wzrostu. Wobec tego analitycy dalej podtrzymują rekomendację KUPUJ. Całą analizę spółki opublikowaną 12 grudnia 2023 roku można przeczytać TUTAJ.
Notowania Marvipol Development
Zobacz także: Analitycy podnoszą cenę docelową dla akcji Ferro. Ograniczenie planowanych inwestycji może poprawić wyniki finansowe spółki
4 kwartał z mocnym spadkiem liczby oddanych mieszkań
Na podstawie informacji spółki, analitycy szacują, że w 4Q23 dojdzie do znacznego spadku liczby oddanych mieszkań. Rozłożenie harmonogramu budów lokali sprawia, że w ostatnim kwartale tego roku spółka najprawdopodobniej odda ich jedynie 9. To oznacza drastyczny spadek wobec 4Q22, kiedy to Marvipol przekazał do użytku 296 lokali.
To odbije się oczywiście na wynikach spółki. Poziom prognozowanych przychodów wynosi 7,7 mln zł (-96% r/r). Analitycy szacują marżę brutto w wysokości 18,2%, co przekłada się na stratę EBIT wynoszącą -3,8 mln zł oraz stratę netto wynoszącą -13,4 mln zł. Tak wysoka strata będzie wynikać przede wszystkim z negatywnych różnic kursowych, które w ocenie analityków mogą wynieść nawet -11 mln zł. Tym samym będzie to najsłabszy kwartał od pandemii.
| Prognozy 4Q23 | 4Q22 | |
|---|---|---|
| Przychody | 7,7 | 176,6 |
| EBITDA | -0,9 | 31,7 |
| EBIT | -3,8 | 36,1 |
| Marża brutto ze sprzedaży | 18,2% | 28,5% |
| Wynik netto | -13,4 | 17 |
Odbicie liczby kontraktów w 2024 r.
Analitycy zakładają poprawę kontraktacji w następnym roku. Ich zdaniem spółka będzie mogła zakontraktować nawet 653 nowych lokali, co będzie znaczyło ponad 3-krotnie wyższą liczbę od 2022 r. (wtedy spółka zakontraktowała 207 sztuk). To natomiast w pełni odbije się na wynikach spółki dopiero w 2025 r., na kiedy to analitycy oczekują solidnej poprawy wyników.
W 2024 r. spółka ma również skończyć swoje 3 duże inwestycje. Dzięki temu prawdopodobnie pokaże w następnym roku wysokie przychody, jednak ze względu na spadek cen oddawanych lokali analitycy oczekują spadku marży brutto oraz wyniku operacyjnego. W ich prognozach marża brutto wyniesie 20%, EBIT 54 mln zł (- 35% r/r), a zysk netto 44 mln zł (-22% r/r). Warto jednak podkreślić, że prognozowane pogorszenie wyników jest niższe niż w poprzedniej rekomendacji.
Źródło: Ipopema Securities
Powrót do stabilnej polityki dywidendowej
Dzięki odbiciu zakontraktowania i poprawie harmonogramu planowanych projektów, analitycy oczekują, że Marvipol Development powróci do regularnego wypłacania dywidendy już w 2024 r. Dotąd spółka od 2020 r. wypłacała rosnącą dywidendę i po trzech latach wstrzymała wypłacanie zysków w 2023 r.
Analitycy oczekują, że od 2024 r. spółka wróci do dzielenia się zyskami z akcjonariuszami i na razie przewidują, że będzie wypłacać 50% zysków. To, przy ich założeniach, daje 0,67 zł na akcję w 2024 r. Tym samym stopa dywidendy przy obecnych wycenach spółki wyniosłaby ok. 9%.
Zobacz także: Analitycy widzą dużą szansę w dołączeniu Kino Polska do koncernu Canal+ i rekomendują kupuj akcje spółki
