Chociaż nowo zaprezentowana strategia spółki jest, zdaniem analityków, racjonalna i możliwa do spełnienia, to obecna rynkowa wycena Sygnity jest zdecydowanie za wysoka. Kurs spółki w ciągu ostatniego roku wzrósł o 240% i obecne poziomy nie mają pokrycia w fundamentach.
Analitycy z mBank podtrzymali w najnowszej rekomendacji (26.04) zalecenie sprzedaży akcji Sygnity. Po podniesieniu prognoz nowa cena docelowa wynosi 20,7 zł/akcję (wcześniejsza 13,7 zł/akcję), jednak dalej implikuje ona potencjał do spadku na poziomie ponad -50%. W obecnym otoczeniu rynkowym, analitycy dalej postrzegają inne spółki z sektora (m.in. Asseco Poland czy Comarch) jako lepsze alternatywy do alokowania kapitału.
Zobacz także: DM BOŚ zaktualizował swój portfel modelowy. Do zestawienia dołączyło sześć nowych spółek, a wypadły cztery
Nowa strategia Sygnity oraz plany akwizycji
Przedstawiona przez spółkę strategia jest zdaniem analityków racjonalna, ale brakuje w niej konkretów. Jej realizacja będzie opierać się na trzech filarach. Najważniejszym z nich jest poprawa obecnego biznesu poprzez aktualizację cenową, bardziej dostosowaną do obecnych warunków rynkowych. Spółka chce również zrezygnować z mniej rentownych projektów (m.in. zapowiedziała brak kontynuacji flagowego projektu ePodatki). Takie decyzje dają Sygnity perspektywy na polepszenie marż, jednak analitycy podkreślają, że również może się to odbić na mniejszej dynamice przychodów, wynikającej z zamknięcia części projektów.
Drugi i trzeci filar to organiczny wzrost i planowane akwizycje. Obecna sytuacja bilansowa pozwala w ocenie analityków na realizację przejęć o skali nawet większej niż 150 mln zł. Jednak dostrzegają oni w tym podejściu również ryzyka. Spółka zamierza przejmować firmy o sprawdzonym modelu biznesowym, z gotowymi produktami oraz z powtarzalną bazą przychodów. To natomiast przy obecnych warunkach rynkowych oznacza, że poziom wskaźników potencjalnych podmiotów do przejęcia będzie naprawdę wysoki. W ocenie analityków lepszym rozwiązaniem byłoby skupienie się na organicznym wzroście biznesu.
Aktualizacja prognoz
Analitycy skorygowali swoje przewidywania, uwzględniając w nich wyniki spółki oraz planowaną strategię. Nowy poziom oczekiwanych przychodów za 22/23 wzrósł o 0,4% w stosunku do poprzedniej rekomendacji i wynosi obecnie 230,2 mln zł. W przypadku EBITDA analitycy podnieśli oczekiwania o 11,3% do 46,7 mln zł. Również marża EBIT została podniesiona z 12% za 21/22 do 19,5% w okresie rezydualnym. Oczekiwany zysk netto za 22/23 to 27 mln zł, co oznacza wzrost o 6,2% w stosunku do poprzedniego raportu.
Źródło: BM mBank
