Hossa na giełdzie i rynku obligacji się rozkręca, co przekłada się na coraz większe aktywa i potencjalne zyski spółek związanych z rynkiem kapitałowym. Analitycy PEKAO w rekomendacjach z 16 lutego 2024 roku, podwyższyli ceny docelowe dla akcji Quercus TFI i Skarbiec TFI oraz rekomendują kupuj akcje obydwu podmiotów.
Analitycy PEKAO w dwóch rekomendacjach opublikowanych 16 lutego podnieśli wycenę dla akcji Quercus TFI i Skarbiec Holding. Dla pierwszego TFI cena docelowa akcji wzrosła z 5.3 zł do 6.7 zł, w przypadku Skarbiec Holding z 32 zł do 33 zł. W obydwu pozycjach analitycy rekomendują kupuj akcje giełdowych TFI. Cały raport dla Quercus TFI można przeczytać TUTAJ , oraz dla Skarbiec Holding TUTAJ.
Wycena Quercus TFI i Skarbiec Holding w górę
Po wydaniu rekomendacji na piątkowej sesji zarówno akcje Quercus TFI jak i Skarbiec Holding zyskały na wartości po kilka procent. Mimo to, wciąż notowania mają znaczący potencjał wzrostu względem cen docelowych, odpowiednio dla Quercus TFI jest to +13,5% i około +25,5% dla akcji Skarbiec Holding.
Ceny docelowe dla akcji Quercus TFI i Skarbiec Holding
- Podwyższamy naszą 12M cenę docelową dla Quercus TFI do PLN 6.7/akcję i utrzymujemy rekomendację Kupuj. Uważamy, że pomimo silnego wzrostu kursu akcji w ostatnich miesiącach wskaźniki wyceny spółki są wciąż niewymagające biorąc pod uwagę oczekiwaną ścieżkę zysków oraz regularną i stabilną dywidendę/buy-back. Jednocześnie spółka znacząco powiększa aktywa pod zarządzaniem (44% r/r w 2023) na skutek bardzo dobrych wyników inwestycyjnych oraz napływów (PLN 693m). Spodziewamy się wysokich zysków w 4Q23, ale także w 2024 r. - czytamy w raporcie poświęconym wycenie Quercus TFI.
- Podwyższamy naszą 12M cenę docelową dla Skarbiec Holding do PLN 33.0/akcję z PLN 32.0 poprzednio i utrzymujemy rekomendację Kupuj. Spółka kontynuuje działania restrukturyzacyjne, a rosnące aktywa pod zarządzaniem, napływy oraz dobre stopy zwrotu zarządzanych funduszy powinny wspierać poprawę wyników w kolejnych latach. Zwracamy uwagę na kapitalizację nieznacznie powyżej gotówki i ekwiwalentów na bilansie oraz potencjał istotnie wyższej niż zakładamy succes fee. - czytamy w raporcie poświęconym wycenie Skarbiec Holding
Zobacz także: Rynek obligacji korporacyjnych rozgrzany do czerwoności. Fundusze inwestycyjne notują rekordowe napływy, a emisje duże redukcje
Dobre wyniki inwestycyjne i wzrost aktywów napędzą wyceny TFI
W przypadku Quercus TFI do podwyższenia wyceny analityków skłonił szybszy od oczekiwań wzrost aktywów pod zarządzaniem.
- Szybszy niż oczekiwany wzrost aktywów pod zarządzaniem, wyższe napływy oraz lepsze stopy zwrotu zarządzanych funduszy skłoniły nas do podwyższenia prognoz AUM o 7/4% w 2024/25e. Jednocześnie wyższa oczekiwana opłata zmienna oraz nieznacznie wyższe koszty, skłoniły nas do podwyższenia prognoz zysku netto o 37% w 2024e oraz o 28% w 2025e. - czytamy w analizie
W styczniu 2024 roku średnie aktywa pod zarządzaniem w Quercus TFI wzrosły o 45% rok do roku, z kolei miesiąc do miesiąca wzrosły odpowiednio o 4%. Quercus notuje znaczący wzrost aktywów zarówno na skutek dobrych stóp zwrotu, jak również samych napływów. W samym styczniu 2024 roku wyniosły one 158 mln zł, podczas gdy w całym 2023 roku do Quercusa napłynęło 693 mln zł od klientów.
Silne rynki kapitałowe i obniżki stóp procentowych, w połączeniu z dobrymi wynikami za zarządzanie funduszy powinny sprzyjać wynikom Skarbiec Holding. Analitycy Pekao zakładają, że spółce uda się powrócić do generowania zysków. Skarbiec Holding, w odróżnieniu od Quercusa TFI nie dystrybuuje jednak zysków do swoich akcjonariuszy.
-Na koniec 1Q23/24 Skarbiec miał c. PLN 130m gotówki i ekwiwalentów. W naszym przekonaniu obecna kapitalizacja spółki na poziomie PLN 161m nie odzwierciedla adekwatnie bilansu oraz powrotu do możliwości generowania zysków. - czytamy w analizie.
Nie należy zapominać o tym, że spółka podtrzymuje plany związane z M&A.
- Skarbiec w dalszym ciągu zamierza brać czynny udział w konsolidacji rynku. O ile potencjalna akwizycja mogłaby wspierać wyniki spółki, nie zakładamy, że nastąpi ona w najbliższym czasie. - podkreślają analitycy Pekao.
Zagrożeniem zmiana nastrojów rynkowych
W obydwu przypadkach analitycy Pekao zwracają uwagę, że kluczowymi czynnikami ryzyka dla działalności oraz wycen spółek pozostają zmiany regulacyjne i osiągane wyniki inwestycyjne funduszy prowadzonych przez TFI. Co więcej, wpływ ma również zależność wyników finansowych samych spółek, a także wyników inwestycyjnych TFI od trendów rynkowych.
