Uniwersytety inwestują jak Warren Buffett – czyli naprawdę długoterminowo

Uniwersytety są jak Warren Buffett – inwestują naprawdę długoterminowo

Po kryzysach uniwersyteckie fundusze inwestycyjne doważają się w akcjach i innych ryzykownych aktywach – wynika z badań naukowców z University of Cambridge.

Fundusze uniwersyteckie są niczym Warren Buffett: kupują gdy leje się krew – przekonują naukowcy w artykule „Seventy-Five Years of Investing for Future Generations”.

Fundusze uniwersyteckie zachowują się jak Warren Buffett

Elroy Dimson, David Chambers i Charikleia Kaffe z University of Cambridge postanowili zbadać jak zachowują się, jako inwestorzy, uniwersytety. A dokładniej – ich fundusze, które mają w założeniu lokować kapitał w bardzo długim horyzoncie.

W tym celu przebadali dane dotyczące 12 funduszy uniwersyteckich, których historia sięga początku XX wieku. Przeanalizowali w jaki sposób zmieniała się strategia inwestycyjna takich podmiotów, kiedy stawała się bardziej agresywna. Zwrócili szczególną uwagę na to, czy zarządzający tych funduszy rzeczywiście przyjmowali długi horyzont inwestycyjny i czy umieli zagrywać kontrariańsko.

Okazało się, że generalnie fundusze uniwersyteckie dokonały dwóch ważnych zwrotów w swojej historii. W latach 30 i 40-tych XX wieku odeszły od obligacji w kierunku akcji, a na początku lat 80-tych od akcji w kierunku inwestycji alternatywnych (np. funduszy private equity i hedge).

Naukowcy przeanalizowali także zachowanie funduszy przed, w trakcie i po wielkich krachach giełdowych. Chodzi o lata 1906–1907, 1929, 1937, 1973–1974, 2000 oraz 2008. Okazało się, że fundusze zmniejszały zaangażowanie na rynku akcji przed i w trakcie krachów, a tuż po nich znacznie zwiększały zaangażowanie w ryzykowne aktywa. To pokazuje, że ich zarządzający rzeczywiście zachowują się kontr-cyklicznie, kontrariańsko i myślą długoterminowo. Niczym Warren Buffett – kupują gdy leje się krew.
 

Stopy zwrotu wybranych funduszy uniwersyteckich na tle kategorii amerykańskich aktywów

wyniki

Źródło: Dimson, Chambers i Kaffe

Udział akcji w portfelach amerykańskich funduszy uniwersyteckich

akcje

Źródło: Dimson, Chambers i Kaffe

Zobacz także: Wyniki funduszy inwestycyjnych w III kwartale 2020 - akcje zdeklasowały konkurencję

Co mają fundusze uniwersyteckie w portfelu i gdzie szukają okazji?

Jako post scriptum do tego artykułu polecamy najnowszy odcinek podcastu Capital Allocators. Gościem jest Scott Wilson, zarządzający funduszem Washington University of St. Louis w którym jest 10 mld USD. Opowiada o kuchni kierowania funduszem uniwersyteckim.

„Odkąd kilka lat temu objąłem zarządzanie funduszem zmniejszyliśmy zaangażowanie w fundusze hedge. Obecnie mamy dość konserwatywne, mocno zdywersyfikowane portfolio, w którym ważną rolę odgrywa płynność oraz kwestia kosztów inwestycyjnych. Nie chcemy płacić wysokich opłat za zarządzanie innym instytucjom” – zdradza Scott Wilson. „Nie każdy zdaje sobie z tego sprawę, ale moja praca polega głównie na odrzucaniu pomysłów inwestycyjnych, a nie na ich wyszukiwaniu. Bo pomysłów jest mnóstwo, ale one muszą pasować do naszej strategii” – dodaje.

Wilson zdradził strukturę portfela, którym kieruje. „Około 33% portfela mamy w akcjach publicznych spółek. Około 45% w udziałach spółek z rynku prywatnego lub w funduszach private equity. Około 10% w funduszach hedge. Od 5 do 10% mamy w realnych aktywach, a reszta to gotówka” - powiedział zarządzający funduszem Washington University of St. Louis.

Co ciekawe, Wilson przyznał, że jeśli chodzi o rynki akcji, to obecnie fundusz obserwuje głównie… tzw. frontier markets. „Patrzymy się uważnie na Afrykę, Rosję, Pakistan czy Bangladesz. Tam szukamy okazji, choć trzeba przyznać, że tam się inwestuje niełatwo i trzeba być ostrożnym” – zdradził.

Fundusze uniwersyteckie istnieją w USA od ponad 100 lat. Od końca lat 40-tych zatrudniają profesjonalistów na stanowiskach zarządzających. Pierwsze prace naukowe na ich temat pojawiły się w połowie lat 50-tych XX wieku. Jednak już w zamierzchłej przeszłości – począwszy od XII wieku - takie uczelnie, jak Oxford University czy Cambridge University miały swoje dobra ziemskie, z których czerpały stałe dochody.

Zobacz także: Amoako Boafo to jedno z największych odkryć w malarstwie ostatnich lat. Cena jego prac wzrosła o 58 000% w dwa lata

Śledź Strefę Inwestorów w Google News

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.

Pełna treść dostępna jest tylko dla płatnych abonentów StrefaInwestorow.pl.

Zamów abonament Zaloguj się

Rejestracja w serwisie Strefa Inwestorów

Rejestracja w serwisie Strefa Inwestorów odbywa się w ramach naborów. Ostatni nabór odbył się w styczniu 2024 r. W tej chwili dołączenie do społeczności inwestorów nie jest możliwe.
Jeżeli zależy Ci na dostępie do praktycznej wiedzy o inwestowaniu, zapisz się na listę adresową czytelników darmowego e-booka "Jak analizować wykresy giełdowe". Zostawiając swój adres e-mail umożliwisz mi poinformowanie Cię o możliwości rejestracji, kiedy odbędzie się kolejny nabór do serwisu.

Jak analizować wykresy giełdowe

W razie pytań lub wątpliwości możesz pisać na adres: Pawel@StrefaInwestorow.pl (link sends e-mail).

Oto, co zyskujesz dołączając teraz do Strefy Inwestorów:
  • Blog inwestorski - najlepsza wiedza i doświadczenia z moich 19 lat nieprzerwanego inwestowania na GPW (analiza rynku i przede wszystkim akcji spółek notowanych na GPW), a w tym:
    • Komentarze giełdowe - omówienie sesji giełdowej - indeksy i wybrane spółki
    • Podsumowanie tygodnia - komentarz weekendowy - zobacz przykładowy wpis
  • Edukacyjny portfel inwestycyjny Strefy Inwestorów – praktyczne przykłady inwestowania w akcje, głównie z GPW w oparciu o analizę wykresów.
  • Edukacyjny portfel "Petard" – praktyczne przykłady inwestowania w akcje spółek z GPW w oparciu o analizę fundamentalną.
  • Wpisy w blogu inwestorskim Ewy Walkowiak "W poszukiwaniu sygnałów" - techniki DiNapoli'ego na GPW.
  • Wpisy w blogu inwestorskim Tomasza Krynickiego "Impuls i korekta" - w poszukiwaniu okazji inwestycyjnych.
  • Wpisy w blogu inwestorskim Rafała Irzyńskiego "Fundamenty i Spekulacja" - w poszukiwaniu okazji inwestycyjnych.
  • Podcast "21% Rocznie EXTRA | Jak inwestować" - cotygodniowe omówienie sytuacji wybranych spółek z polskiej giełdy w przystępnej formie audio.
  • Pakiet Środy z Siłą Relatywną (SzSR), a w nim:
  • Artykuły edukacyjne - praktyczna wiedza w przystępnej formie, gotowa do zastosowania.
  • Dostęp do bieżących dyskusji w gronie innych inwestorów giełdowych.
Bonusy:
  • BONUS SPECJALNY ①: Miesięczny abonament w Sindicator.net - całkowicie bezpłatny dostęp do skanera rynku giełdowego na 1 miesiąc (dostępny od 30 czerwca 2024 r.).
  • BONUS SPECJALNY ②: WIDEO: Inwestowanie w wartość i inwestowanie we wzrost